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根據美銀美林最新發布的11月全球與亞洲投資經理調查結果，市場情緒和資產配置呈現出顯著變化，反映出投資者對經濟前景和風險因素的重新評估。

在全球范圍內，投資者樂觀情緒攀升至2025年2月以來的最高水平，約37%的受訪者預期全球經濟將避免衰退，呈現“不著陸”態勢。與此同時，現金持有比例進一步下降至3.7%，較10月的3.8%略有減少。歷史數據顯示，當現金比例低于這一閾值時，股市往往在短期內面臨調整壓力，而債券市場則可能表現更優。

人工智能領域成為焦點，45%的投資者將AI泡沫視為最大的尾部風險，略高于上月的33%。盡管超過半數（53%）的參與者認為AI已出現泡沫跡象，但這一比例較10月微降。值得注意的是，53%的投資者認可AI技術對生產力的提升作用，但凈20%的受訪者指出過度投資現象，這是自2005年8月以來首次出現此類擔憂，不過尚未引發資產負債表方面的嚴重問題。

交易策略方面，做多“科技七巨頭”重新成為最擁擠的交易，占比從10月的39%躍升至54%；而做多黃金的熱度有所降溫，支持率從43%下降至28%。商品配置達到2022年9月以來的新高，超配比例升至17%。行業偏好上，投資者增持醫療保健、債券、必需消費品、銀行和美元資產，同時減持可選消費、電信、工業、英國股票及新興市場。

長期預期顯示，43%的投資者預測2026年底標普500指數將處于7000至7500點區間；另有34%的參與者預計同期金價將突破4000美元/盎司，目標區間為4000至4500美元。

在亞洲市場，對中國經濟的看法趨于謹慎。認為中國經濟未來12個月將走強的投資者比例降至-29%，較10月的8%大幅下滑。同時，54%的受訪者指出中國居民更傾向于儲蓄而非投資資本市場，這一比例高于上月的36%。結構性估值下行的擔憂有所緩解，相關比例從60%降至50%。

盡管情緒偏弱，但29%的投資者表示計劃在政策邊際寬松信號出現后建倉，高于10月的24%；已有21%的投資者處于滿倉狀態，略高于此前水平。區域對比中，日本仍是最受看好的市場，盡管支持率從48%降至39%；韓國吸引力上升，從20%增至32%；而看好中國的投資者比例從16%下滑至7%。

針對日本經濟，樂觀情緒進一步增強，36%的投資者預期日股未來一年回報率在5%至10%之間，39%認為市場僅部分反映了增長導向政策的潛力。在中國市場內部，外資最關注的三大主題依次為人工智能、反內卷趨勢和國有企業改革，其中AI連續保持首位。

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