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摩根士丹利策略師王瀅近期在接受采訪時表示，在美元走弱、"美國例外論"趨勢減弱以及投資者多元化意愿增強的背景下，預計未來6至12個月內(nèi)中國股票將吸引更多資金流入。

王瀅指出，當前全球投資者對中國股票的持倉比例處于顯著低位。這種偏低的倉位水平為后續(xù)的資金流入創(chuàng)造了空間，尤其是香港市場和ADR（美國存托憑證）領(lǐng)域可能成為主要受益者。她認為，在美元走軟和市場預期趨于理性的推動下，中國企業(yè)的盈利增長潛力正在逐步釋放。

王瀅還強調(diào)了科技創(chuàng)新對中國股市的重要性。她表示："我們注意到中國科技領(lǐng)域的突破性進展，這可能會提升MSCI中國指數(shù)離岸成份股的凈資產(chǎn)收益率（ROE）和盈利增速。"

在5月發(fā)布的2023年中展望報告中，摩根士丹利維持了對中國股票"標配"評級，但上調(diào)了相關(guān)指數(shù)的目標點位。報告指出，上調(diào)評級的主要原因包括：結(jié)構(gòu)性改善（如ROE觸底回升）、關(guān)稅談判部分緩和以及企業(yè)盈利趨于穩(wěn)定。

值得注意的是，摩根士丹利在2月的研報中已將MSCI中國指數(shù)評級由"標配"上調(diào)至"超配"。年中展望報告進一步指出，這一上調(diào)決定仍基于三大核心理由：

• ROE觸底反彈并持續(xù)改善：得益于企業(yè)自我提升和股東回報能力的增強，離岸股票估值體系正在向上調(diào)整。
• 政府支持政策加碼：私營部門獲得更多實質(zhì)性支持。
• 科技領(lǐng)軍企業(yè)崛起：在人工智能/智能制造等領(lǐng)域，中國出現(xiàn)了能夠積極參與全球技術(shù)競爭的企業(yè)。

王瀅還提到，中美關(guān)稅談判的部分緩和以及中國股市盈利修正趨勢趨于穩(wěn)定的跡象，為盈利和估值的進一步提升提供了空間。此外，人民幣走強預期、南向資金持續(xù)流入香港市場等因素也將為中國股票提供支撐。

基于上述分析，摩根士丹利設定了2026年6月的基準指數(shù)目標：MSCI中國指數(shù)78點、恒生指數(shù)24500點、恒生中國企業(yè)指數(shù)8900點以及滬深300指數(shù)4000點。

在市場偏好方面，摩根士丹利更看好離岸中國股票，并建議超配港股及ADR。其主要理由包括：

• 人民幣走強預期增強
• 南向資金持續(xù)流入香港市場
• A/H雙重上市帶來流動性利好

就行業(yè)配置而言，摩根士丹利建議重點布局兩大方向：

• 超配科技與互聯(lián)網(wǎng)龍頭股：尤其是那些在全球化競爭中具有領(lǐng)先地位的人工智能、智能制造企業(yè)。
• 高股息策略投資：通過配置分紅穩(wěn)定資產(chǎn)來對沖市場波動。

同時，建議低配能源和房地產(chǎn)等周期性板塊。

無獨有偶，匯豐銀行也在其第三季度全球投資展望報告中對中國股市表達了看好態(tài)度。匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正指出，盡管貿(mào)易政策的不確定性短期內(nèi)可能影響市場情緒，但亞洲市場的結(jié)構(gòu)性增長機遇依然顯著。

匡正表示："中國經(jīng)濟展現(xiàn)出的韌性和結(jié)構(gòu)性增長機會仍然非常明顯。"他強調(diào)，中國市場的長期發(fā)展前景仍然向好。

綜合來看，兩大機構(gòu)均看好中國股市的中長期表現(xiàn)，并建議投資者關(guān)注科技創(chuàng)新和優(yōu)質(zhì)藍籌領(lǐng)域的投資機會。

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