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華泰證券近期重申對(duì)高股息投資風(fēng)格的看好，但在當(dāng)前資金面波動(dòng)環(huán)境下，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注性?xún)r(jià)比因素。具體來(lái)看：首先，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)可能受到擾動(dòng)，主要股指期貨基差雖有所修復(fù)但仍處于深度貼水狀態(tài)，顯示避險(xiǎn)情緒依然強(qiáng)勁；同時(shí)，歷年數(shù)據(jù)顯示6月份資金面通常較為緊張，這可能進(jìn)一步影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。其次，盡管短期美債利率呈現(xiàn)高位震蕩格局，但對(duì)高股息風(fēng)格形成利好。此外，在量化分析框架下，紅利指數(shù)的趨勢(shì)表現(xiàn)、銀行業(yè)成交量以及期限利差等多重指標(biāo)均釋放積極信號(hào)，支持高股息投資策略。然而，考慮到當(dāng)前高股息板塊的成交活躍度和倉(cāng)位水平并不算偏低，投資者在選擇時(shí)應(yīng)更加注重性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。

華泰證券進(jìn)一步指出，保險(xiǎn)資金近期持續(xù)掀起舉牌熱潮，這主要源于險(xiǎn)資對(duì)股息收入的高度關(guān)注，推動(dòng)了2024年以來(lái)的新一輪舉牌周期。從統(tǒng)計(jì)分析來(lái)看，2015年至2023年間被舉牌的股票，在舉牌時(shí)點(diǎn)前后展現(xiàn)出明顯的收益"蹺蹺板"效應(yīng)。值得注意的是，如果忽略股息分紅因素，險(xiǎn)資過(guò)去的整體投資表現(xiàn)可能較為平庸。

交銀國(guó)際則強(qiáng)調(diào)，支撐高股息策略的核心邏輯仍然成立。當(dāng)前特朗普政府推行的關(guān)稅政策及其帶來(lái)的高度不確定性，加劇了經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的波動(dòng)性，使得高股息資產(chǎn)的投資吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。展望2025年下半年，建議投資者繼續(xù)把握高股息主線(xiàn)，優(yōu)先配置具有較高股息率的標(biāo)的，同時(shí)適度布局非銀板塊中估值相對(duì)較低且具備彈性的穩(wěn)健型品種，以實(shí)現(xiàn)投資組合的攻守兼?zhèn)洹?/p>

湘財(cái)證券分析指出，隨著長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，預(yù)計(jì)2025年公募基金和保險(xiǎn)資金的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約4.2萬(wàn)億元。目前上證指數(shù)在3400點(diǎn)附近震蕩，對(duì)下半年市場(chǎng)走勢(shì)維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)大概率將選擇向上突破。在具體投資方向上，由于保險(xiǎn)資金對(duì)收益確定性有較高要求，其更傾向于配置紅利類(lèi)等股息率較高的標(biāo)的，這將成為推動(dòng)下半年紅利板塊上漲的重要驅(qū)動(dòng)力。

投資者可考慮通過(guò)紅利低波動(dòng)ETF（512890）及其聯(lián)接基金（A類(lèi)007466、C類(lèi)007467、Y份額022951）等工具，來(lái)布局相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

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