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8月8日消息  瘋狂炒作國債的銀行們慘遭“重擊”，4家銀行被查！

8月7日，交易商協會公告表示近日監測發現，江蘇常熟農村商業銀行股份有限公司、江蘇江南農村商業銀行股份有限公司、江蘇昆山農村商業銀行股份有限公司、江蘇蘇州農村商業銀行股份有限公司在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送。依據《銀行間債券市場自律處分規則》，交易商協會對上述4家機構啟動自律調查。

值得注意的是，被查的四家銀行清一色的來自江蘇，且都是位于蘇南地區的農商銀行。

今日上午，中國銀行間市場交易商協會在此發文明確稱：近期，在交易商協會查處的案件中，部分中小金融機構在國債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規情形，交易商協會已將部分嚴重違規機構移送中國人民銀行實施行政處罰，對于其他此類案件線索交易商協會正在加緊調查處理。

交易商協會高調處理

涉嫌操縱市場價格、利益輸送，4家農商銀行究竟在國債交易中搞出了什么幺蛾子？外界暫不知曉，不過此次交易商協會高調處理卻是比較罕見。

有機構債券交易員表示，上述的四家機構在過去半年時間中的確比較活躍，甚至個別機構比較狼性。此前監管有隔空喊話和窗口指導，但是沒有根本改善。此次事件處理顯示監管和自律組織對機構整體表現“的確不滿意”，希望后續農商行等機構會更“聽話一些”。市場可能需要密切關注后續的央行借債入市和政策風險。

在監管二連擊之下，此前一直處于瘋漲態勢的債券市場今日終于出現降溫，國債期貨全線下跌，一片綠色，截至收盤10年期主力合約跌0.27%，30年期主力合約跌0.5%。

此外，參與操縱市場價格、利益輸送的蘇農銀行、常熟銀行股價盤中均出現大跌，常熟銀行一度跌超6%，蘇農銀行下跌近5%。

蘇州農商銀行2022年末，全行表內外總資產2294億元，各項存款余額1398億元，各項貸款余額1090億元。2016年在上海證券交易所上市，是全國第四家A股上市農商銀行，2019年更名為蘇州農商銀行。

江蘇常熟農村商業銀行股份有限公司改制成立于2001年11月28日，是全國首批組建的股份制農村金融機構，2016年9月30日于上海證券交易所上市。截至2024年3月末，常熟農商銀行(含村鎮銀行)資產總額3647億元、存款總額2835億元、貸款總額2352億元。

此前針對農商行追捧購買長期債券一事，監管曾多次提醒。

7月中旬，部分省份對農商行等地方法人銀行債券投資業務提出要求，在降久期之外，新增降杠桿的要求，地方銀行單日融出或融入資金規模不得超過上季度末一級資本的70%。

據知情人士透露，部分省份農商行收到監管調研通知，其中要求說明債券投資業務情況。

收到通知的銀行被要求提交報告說明，債券投資余額上升的原因，債券投資的主要考慮、決策機制，特別是中長期（5年以上）債券投資情況。如，追求資產規模增長和應對信貸需求減弱對銀行債券投資的影響；持有到期目的為主或以交易性目的為主對債券投資決策的影響；地方政府對銀行投資債券行為的影響。銀行債券投資行為變化對資產負債管理以及當地貸款投放會產生什么影響？

債券牛市行情，資金蜂擁而至

至于農商行追捧購買長期債券，或與債券市場牛市行情有關。

今年以來，債券市場表現亮眼，呈現牛市行情，債券價格一路走高。8月5日，10年期國債主力合約漲0.27%，收盤報106.55元，續刷歷史新高；5年期、30年期國債主力合約等也都紛紛創出歷史新高。而超長期國債收益率不斷下滑。

與此同時，聞到“肉味”的資金蜂擁而至，包括農商行在內各路資金狂搶國債，債券市場漸有瘋牛之勢。

對于這輪債牛行情，券商在研報中指出，2022年到現在債市大漲的敘事主線就一個：地產下行。其表示，債牛可以細分三個階段：2021年下半年至2022年，債牛驅動力是地產投資降溫；2023年，債牛驅動力是風偏降溫；2024年，債牛驅動力是地方財政收斂導致的資產荒。

當下宏觀經濟的主要矛盾是實際利率偏高。偏高利率約束居民加杠桿能力。這種情況下，保息差和保規模很難并立。降利率保規模，債券牛市；保息差而降規模，債券也牛市，故而今年債券的底色是牛市。

央行多次喊話

此前面對債牛行情，央行曾經多次喊話。4月3日，央行官網刊發貨幣政策委員會2024年第一季度例會相關文章，明確提及“在經濟回升過程中，也要關注長期收益率的變化”。4月18日，在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上，央行也明確提到“防止利率過低”。

4月23日，央行相關負責人表示，我國長期國債收益率總體會運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內。隨后4月24日的債券市場急劇回撤。國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌1.17%，報107.1元；10年期主力合約跌0.36%，報104.48元；5年期主力合約跌0.17%，報103.43元；2年期主力合約跌0.07%，報101.674元。

5月30日《金融時報》的報道提到債券市場在存款搬家背景下隱藏的風險，即目前債券價格上漲預期持續較強，銀行存款大量進入債市，過度炒作也會使“安全”資產變得“不安全”。

6月19日央行行長在第十五屆陸家嘴論壇上表示，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風險的累積，當前特別是要關注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。

7月1日，人民銀行發布消息稱，為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

如今，不聽話的機構們正在經受“暴風雨”的洗禮。

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