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11月26日，周大福珠寶集團（01929.HK）在披露中期財務數據后，市場反應消極，股價開盤后持續下行，盤中跌幅一度超過7.8%。截至午間休市，公司股價報收14.1港元，單日下跌7.48%，總市值縮水至約1391億港元。

前一晚，周大福公布了截至2025年9月30日的中期業績報告。數據顯示，2026財年上半年集團總收入為389.9億港元，較去年同期微降1.1%，未能達到市場預估的401.9億港元；股東應占利潤為25.3億港元，同比小幅增長0.16%，但仍低于分析師預期的26.3億港元，整體表現未達投資者普遍預期。

針對業績疲軟，周大福解釋稱，主要因實際金價漲幅有限，拖累了零售產品的毛利率水平。不過，定價首飾及零售業務在收入結構中的占比提升，部分緩沖了黃金業務帶來的負面影響。

回顧此前披露的2025財年全年業績，周大福集團營業額同比下滑17.5%至896.56億港元，受宏觀環境及金價高位波動影響顯著。同時，黃金借貸合約因價格變動產生估值虧損，抵消了經營溢利的增長，導致股東應占溢利減少9.0%。

近期國際金價仍維持高位震蕩態勢。倫敦金價在10月曾突破4300美元/盎司，隨后回落至4000美元以下，11月以來又逐步回升。截至11月26日午間，倫敦金報價為4160.77美元/盎司。

受國際金價支撐，國內品牌黃金首飾價格持續攀升，目前多數門店金飾克價已突破1300元。同日查詢周大福官方金價顯示，其飾品報價為1312元/克。

金價高企對周大福業績形成雙重影響。中期報告指出，在高毛利定價首飾銷售貢獻增加及金價上漲的帶動下，集團毛利率保持在30%以上，處于歷史較高區間；經營溢利達68.23億港元，同比增長0.7%；股東應占溢利亦實現0.1%的微幅增長。

盡管收入未達預期，周大福在中國內地及港澳市場的同店銷售表現有所回暖。期內集團繼續推進新形象門店布局，這些高端門店的月均銷售額持續高于區域平均水平。

周大福強調，內地同店銷售的改善印證了門店優化策略的成效。具體來看，內地直營零售點同店銷售增長2.6%，加盟零售點同店銷售上升4.8%。港澳地區同店銷售整體增長4.4%，其中香港增長1.8%，澳門大幅提升13.7%，主要受益于消費氛圍回暖及客流恢復。

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